產(chǎn)能利用率高

　　自2010年以來，公司的轉(zhuǎn)子生產(chǎn)線一直處于相對滿產(chǎn)狀態(tài)。2010年行業(yè)發(fā)展快速增長，公司自制產(chǎn)能無法滿足市場需求，2010年仍有部分轉(zhuǎn)子需進(jìn)口。近期，公司將再次提升轉(zhuǎn)子產(chǎn)能，可基本滿足公司近期銷售需求。

　　多元增長結(jié)構(gòu)日益成熟在產(chǎn)品方面，制冷產(chǎn)品、空氣產(chǎn)品、真空泵產(chǎn)品系列格局已經(jīng)形成，逐漸擺脫對下游中央空調(diào)市場的依賴、多元增長的基調(diào)已經(jīng)奠定。空壓機(jī)收入2.37億元左右，增長92%，收入占比也提高到34%。真空泵產(chǎn)品已投入市場并獲得1000萬以上收入，隨著產(chǎn)品逐漸國產(chǎn)化的趨勢，毛利率有望隨著國產(chǎn)化程度的提升而逐漸上升，更為關(guān)鍵的是正在通過維修其他知名品牌的方式逐步獲得市場認(rèn)可。

　　全面受益“十二五”規(guī)劃

　　我國政府“十二五”期間計劃將單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗和二氧化碳排放分別降低16%和17%，有研究機(jī)構(gòu)表明技術(shù)節(jié)能貢獻(xiàn)比例仍將在60%以上。公司的螺桿制冷壓縮機(jī)和冷凍壓縮機(jī)產(chǎn)品皆符合節(jié)能的趨勢，節(jié)能因素會讓公司產(chǎn)品在市場份額中比例更高。

　　而另一方面，冷凍壓縮機(jī)產(chǎn)品將受益于2010年頒布的《農(nóng)產(chǎn)品(18.20,-0.50,-2.67%)冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃》，中央空調(diào)壓縮機(jī)也將受益于我國的城市化進(jìn)程中大型設(shè)施建設(shè)帶來的需求?？諌簷C(jī)與真空泵廣泛應(yīng)用于工業(yè)生產(chǎn)中的各個領(lǐng)域，在十二五期間產(chǎn)業(yè)升級和替代進(jìn)口的背景之下，快速增長可期。

　　長期較快增長可期，維持增持評級

　　公司在制冷壓縮機(jī)和冷凍壓縮機(jī)產(chǎn)品之外，以產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展方向和政策導(dǎo)向?yàn)橹敢?，相繼開拓空壓機(jī)、真空泵這些更有潛力的市場。圍繞螺桿壓縮技術(shù)，著眼于尚沒有過度競爭的應(yīng)用領(lǐng)域，堅守在產(chǎn)業(yè)鏈中壓縮機(jī)環(huán)節(jié)而不向下游發(fā)展。步步為營、開拓藍(lán)海的發(fā)展戰(zhàn)略可保其長期的穩(wěn)健較快增長。我們提高業(yè)績預(yù)測至2011年EPS1.04元、2012年EPS1.38元。維持增持評級，6個月目標(biāo)價35元。