一元復(fù)始，萬象更新，在國內(nèi)春節(jié)休市期間，國際市場卻一反前期的萎靡，各類資源產(chǎn)品的期貨現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)袂走高，特別是銅價(jià)和金價(jià)接連創(chuàng)出反彈新高，雖然歐債危機(jī)仍然存在變數(shù)，但在國內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開后，確立2012年經(jīng)濟(jì)工作的重心在于“穩(wěn)增長”后，整體市場出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，而后美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明，預(yù)計(jì)將把接近零的短期利率至少維持到2014年年底，較此前預(yù)計(jì)的時(shí)間2013年要更長，極大的提振了市場信心，在此新春之際，結(jié)合國內(nèi)外市場*新變化，靜下心來研判市場動(dòng)向，對(duì)于把握鋼價(jià)走勢是極其重要的，下面筆者結(jié)合市場現(xiàn)狀為大家做些簡要的分析，期望能對(duì)大家有所幫助。

　　中美共同“穩(wěn)增長”，經(jīng)濟(jì)趨暖

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀：

　　去年我國GDP四個(gè)季度的增速分別為9.7%、9.5%、9.1%和8.9%，全年增速為9.2%;固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶投資)同比增速23.8%;社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長17.1%;制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)在連續(xù)兩個(gè)月下降之后，12月重新升至經(jīng)濟(jì)枯榮線50%以上，達(dá)到50.3%。

　　但近幾個(gè)月來，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)回調(diào)，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能有所減弱。規(guī)模以上工業(yè)增加值和社會(huì)用電量單季平均增速這兩大指標(biāo)逐步下降反映了工業(yè)增長的乏力。而出口增速受外需影響也逐季下降，12月進(jìn)一步降至13.4%，較年初大幅下降24.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　去年下半年以來，貨幣供應(yīng)量增速明顯下滑。M1由6月末的13.05%降至12月末的7.9%;M2由6月末的15.85%逐月下降至11月末的12.7%，創(chuàng)近十年來*低，12月末微升至13.6%。去年下半年來，人民幣存款增速下滑態(tài)勢明顯，全年人民幣新增存款9.63萬億元，同比少增2.29萬億元。存款增速放緩的原因：一是去年新增人民幣貸款同比少增，導(dǎo)致派生存款相應(yīng)下降;二是在負(fù)利率環(huán)境下，部分存款流向銀行表外理財(cái)產(chǎn)品;三是不排除部分存款流向民間借貸領(lǐng)域的可能。中長期貸款需求降溫明顯。自去年4月以來，人民幣貸款增速總體持續(xù)下降，進(jìn)入5月以后，中長期貸款占新增貸款比重明顯下降。其中，企業(yè)中長期貸款在新增貸款中的占比下降尤為明顯，反映經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，企業(yè)中長期投資動(dòng)能不足。

　　政策取向：

　　根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神，2012年中國經(jīng)濟(jì)工作的基調(diào)為“穩(wěn)中求進(jìn)”。

　　就貨幣政策而言，具體政策措施包括：其一，存款準(zhǔn)備金率可能將下調(diào)3-4次，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。受中國經(jīng)濟(jì)增速趨緩、人民幣升值空間減小預(yù)期、房地產(chǎn)市場調(diào)控等因素影響，再考慮歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的復(fù)雜性和救援的曲折性，國際資金流入中國動(dòng)力將減弱，加上貿(mào)易順差收窄，預(yù)計(jì)今年外匯占款增幅小于去年;央行公開市場到期資金量今年也小于去年，總體上今年央行被動(dòng)投放流動(dòng)性的壓力較低。同時(shí)，央行控物價(jià)壓力減輕，為了滿足經(jīng)濟(jì)增長的需要，今年準(zhǔn)備金率會(huì)降低3-4次。

　　其二，可能進(jìn)行不對(duì)稱減息。今年穩(wěn)增長的順序?qū)⑴诺娇赝浿?，加息可能性較小，為了穩(wěn)增長，利率下調(diào)成為可能，考慮到“負(fù)利率”現(xiàn)狀和存款增量連續(xù)下降的態(tài)勢，預(yù)計(jì)央行可能會(huì)進(jìn)行“存款利率不變、但貸款利率下調(diào)”的不對(duì)稱減息。

　　其三，信貸放松空間有限。隨著通脹壓力的減輕和經(jīng)濟(jì)減速跡象顯現(xiàn)，為了滿足大量的在建工程和保證經(jīng)濟(jì)增長的需要，新增信貸將略有放松，但通脹壓力的長期存在和房地產(chǎn)調(diào)控的需要決定了新增信貸不會(huì)大規(guī)模增加，預(yù)計(jì)信貸政策會(huì)保持總體穩(wěn)定局面，新增信貸總量約為8萬億元。

　　美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀：

　　2011年，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇，到年末更是顯露暖意。美國商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP增幅按同比計(jì)算分別為0.4%、1.3%和2%，第三季度經(jīng)濟(jì)增速明顯快于前兩個(gè)季度。

　　2011年，美國通貨膨脹率基本維持在低水平。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，在截至2011年12月的12個(gè)月當(dāng)中，美國CPI增長3.2%，明顯低于今年9月創(chuàng)下的3.9%的三年來*高值。而10月、11月和12月CPI同比增幅更是連續(xù)3個(gè)月下降。

　　但是債務(wù)問題是美國經(jīng)濟(jì)的一大頑疾。美國聯(lián)邦政府公債總額已超過15萬億美元。高債務(wù)加上政治解決機(jī)制低效，導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)普爾公司在去年8月歷史性下調(diào)美國3A長期主權(quán)信用評(píng)級(jí)。失業(yè)率居高不下。據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，11月失業(yè)率意外大幅降至8.6%，為2009年3月以來*低位，10月失業(yè)率為9%。房地產(chǎn)市場低迷不振，房價(jià)跌回8年前水平。美國聯(lián)邦住房金融署房價(jià)指數(shù)顯示，今年第三季度美國房價(jià)同比下跌3.7%。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克認(rèn)為，高失業(yè)率、低迷不振的房地產(chǎn)市場對(duì)走出負(fù)增長的美國經(jīng)濟(jì)不僅一直是沉重的拖累，而且已成為頑疾。

　　政策取向：

　　北京時(shí)間1月26日凌晨，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(簡稱美聯(lián)儲(chǔ))在結(jié)束聯(lián)邦公開市場委員會(huì)例會(huì)后發(fā)表利率政策聲明，美聯(lián)儲(chǔ)決定將基準(zhǔn)利率0-0.25%維持不變，符合市場廣泛預(yù)期。倘若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭惡化，可能將推出新的寬松貨幣政策舉措。

　　在聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)決定將其把基準(zhǔn)利率維持在極低水平的承諾期限從此前的2013年中期延長到2014年底。美聯(lián)儲(chǔ)表示，近期美國經(jīng)濟(jì)溫和回升，勞動(dòng)力市場有所改善，但失業(yè)率仍在高位，企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長放緩，房地產(chǎn)市場低迷，全球金融市場緊縮繼續(xù)給美國經(jīng)濟(jì)前景帶來顯著下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)天的美聯(lián)儲(chǔ)聲明和伯南克表態(tài)中至少有三處透露出美聯(lián)儲(chǔ)可能推出新寬松政策。

　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了今明兩年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測增速，預(yù)測今年美國經(jīng)濟(jì)增速將在2.2%-2.7%，低于去年11月2.5%-2.9%的增長預(yù)測區(qū)間;預(yù)測明年美國經(jīng)濟(jì)增速將在2.8%-3.2%，低于上次3.0%-3.5%的增長預(yù)測區(qū)間。并且，在預(yù)測未來幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將去年12月議息會(huì)議聲明中使用的“溫和增長”一詞改為了“適度增長”。

　　其次，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中強(qiáng)調(diào)，國際金融市場波動(dòng)給美國經(jīng)濟(jì)前景帶來“顯著下行風(fēng)險(xiǎn)”，表明美聯(lián)儲(chǔ)高層在歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵背景下，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期趨向謹(jǐn)慎。

　　第三，伯南克當(dāng)日在發(fā)布會(huì)上表示，如果通脹率持續(xù)低于目標(biāo)值，并且失業(yè)率改善不明顯的話，不排除美聯(lián)儲(chǔ)將推出新的刺激政策。與之呼應(yīng)的是，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天聲明也指出，貨幣政策將保持“非常寬松”。

　　專家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的政策選項(xiàng)包括調(diào)降金融機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲(chǔ)賬戶上的準(zhǔn)備金利率，以及推出新一輪量化寬松貨幣政策等，和中國一樣，其出發(fā)點(diǎn)也在于“穩(wěn)增長”。

　　新春鋼市走向預(yù)測

　　由于政策面其實(shí)*先影響的是市場信心，進(jìn)而波及現(xiàn)貨價(jià)格走勢，在節(jié)前，由于部分商家和小鋼廠急需回籠資金應(yīng)對(duì)年關(guān)，加之氣候因素導(dǎo)致下游需求受阻，所以各類鋼材現(xiàn)貨基本都處于小幅陰跌的態(tài)勢，但是由于部分有意識(shí)的貿(mào)易商通過拋現(xiàn)貨，買期貨的操作來套取中間的差額回籠資金，既保存了原有的倉位，又解決了資金問題，所以期貨和現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了不同步的走勢，其中有一點(diǎn)是需要大家關(guān)注的，從去年四季度以來，10月合約和5月合約之間一直是負(fù)基差，在節(jié)前這幾天，10月合約快速走高，兩合約基差快速縮小，預(yù)計(jì)節(jié)后將轉(zhuǎn)為正向基差，反映市場信心有了明顯的改觀。

　　另外一個(gè)需要關(guān)注的方面就是鋼廠，目前鋼廠已經(jīng)處于極端困難的境地，一方面是由于長期倒掛，合同訂貨大量減少，鋼廠自有資金大量被存貨吞噬，另一方面是下游行業(yè)需求不旺，直供反而成為鋼廠另一個(gè)出血點(diǎn)，國家需要“穩(wěn)增長”，鋼廠需要“穩(wěn)市場”，市場價(jià)格上漲是消化庫存的*好方式，在目前情況下，大量資源積壓在鋼廠手中，資源的流動(dòng)性有限，所以再次大幅向下的可能性不大，市場庫存已經(jīng)到了相對(duì)緊平衡的境地，鋼廠前期限產(chǎn)保價(jià)的操作也有所見效，一旦鋼價(jià)穩(wěn)定，鋼廠的定價(jià)話語權(quán)反而相對(duì)前期有提高，預(yù)計(jì)在節(jié)后，會(huì)有部分鋼廠試探性的提價(jià)來揣摩市場走勢，一旦被接受，鋼廠集體提價(jià)現(xiàn)象再現(xiàn)也不是沒有可能性的。所以節(jié)后鋼價(jià)基本以漲為主，但要觀察幅度，一旦出現(xiàn)無量走高的現(xiàn)象，基本還是離場為主。