阿里巴巴集團(tuán)已進(jìn)入IPO前的緘默期。相比過(guò)去一年頻繁高調(diào)的收購(gòu)，*近一個(gè)月的阿里巴巴集團(tuán)不再有大規(guī)模的并購(gòu)?fù)顿Y活動(dòng)，顯得很低調(diào)。

　　圍繞著阿里集團(tuán)上市的話題討論卻在延續(xù)。就在昨日，雅虎宣布與阿里巴巴集團(tuán)達(dá)成新協(xié)議，雅虎在阿里巴巴集團(tuán)IPO時(shí)拋售的*大股票數(shù)量從原來(lái)計(jì)劃的2.08億股減少到1.4億股。

　　雅虎此舉理由很簡(jiǎn)單，這種做法能夠令雅虎從中受益，且給雅虎CEO梅耶爾的復(fù)興計(jì)劃贏得更多時(shí)間，因?yàn)槌钟邪⒗锇桶图瘓F(tuán)的股票，能讓投資人更長(zhǎng)時(shí)間持有雅虎的股票。

　　當(dāng)前阿里巴巴集團(tuán)將自身上市前估值調(diào)高至1300億美元，但其*終估值仍未定，這也成為券商和基金們*關(guān)注的話題，面對(duì)可能達(dá)200億美元的融資蛋糕，券商和基金們已摩拳擦掌。

　　隨著阿里巴巴集團(tuán)上市，阿里巴巴將誕生成百上千的千萬(wàn)富翁，不過(guò)，整個(gè)阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)部相對(duì)平靜。一位阿里巴巴集團(tuán)員工指出，阿里巴巴很多員工除了持有阿里巴巴集團(tuán)的股票外，不少人還持有小微金融的股份，阿里巴巴集團(tuán)相當(dāng)于用連環(huán)鎖“鎖”住了員工。

　　暗潮涌動(dòng) 阿里IPO前交易頻繁

　　很早之前，阿里巴巴集團(tuán)的股票就可以在內(nèi)部流轉(zhuǎn)。隨著阿里巴巴上市臨近，不少阿里巴巴集團(tuán)的員工已在外兜售自己所持有的阿里巴巴集團(tuán)的股票。

　　今年3月，微信朋友圈就有商家向外以65美元一股的價(jià)格出售15000股阿里巴巴集團(tuán)的股票，商家在出售理由中指出，有位阿里巴巴集團(tuán)的朋友在公司已經(jīng)很久，到了要用錢(qián)的年紀(jì)。

　　除這位阿里巴巴集團(tuán)員工外，其周?chē)幸慌擞幸獬鍪酃善?。這批人出售股票顯然并非只是缺錢(qián)這么簡(jiǎn)單，更重要的是，如果不出售可能需要4年才能套現(xiàn)，很多人“扛”不了那么久。

　　另一原因是，若以65美元一股，阿里巴巴估值接近1500億美元，已不低，很多員工擔(dān)心阿里巴巴集團(tuán)的股市表現(xiàn)如同當(dāng)年B2B公司在香港上市一樣，股價(jià)高開(kāi)低走，且一路低迷。

　　實(shí)際上，一直到今年6月，阿里巴巴集團(tuán)自我估值，其一股價(jià)值只有40美元到50美元，公司估值在930億美元到1162億美元之間。阿里巴巴集團(tuán)7月再次更新招股書(shū)后，其估值提升至1300億美元，將補(bǔ)償給員工的股票估值從此前的每股50美元提高至每股56美元。

　　過(guò)去一年，阿里巴巴集團(tuán)大幅擴(kuò)張，每股價(jià)值已出現(xiàn)大幅提升，阿里巴巴集團(tuán)股份在2013年9月30日時(shí)為18.50美元到22美元一股，2014年7月的估值已相比一年前提升了2.5倍。

　　圍繞著阿里巴巴集團(tuán)IPO，機(jī)構(gòu)是這輪Pre-ipo股票的主要接盤(pán)方。一位華夏基金行業(yè)人士對(duì)騰訊科技表示，機(jī)構(gòu)從各種渠道獲得的價(jià)格不等，既有50、60、70，也有80美元一股。

　　上述人士對(duì)騰訊科技表示，當(dāng)前阿里巴巴集團(tuán)已叫停這種Pre-ipo股票的交易，很重要原因在于，阿里巴巴集團(tuán)此次主要是出售老股，如果每股發(fā)行價(jià)格太高，相對(duì)于是便宜了雅虎。

　　阿里巴巴集團(tuán)股票交易前價(jià)格的急劇攀升也引發(fā)機(jī)構(gòu)的不安，每股出售價(jià)*高攀至60到80美元，對(duì)應(yīng)市值1700億-2000億美元，太高估值價(jià)格給后市帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)必然希望價(jià)格漲到至少110美元才能獲取足夠多的利潤(rùn)，不一定有人會(huì)為此接盤(pán)。

　　希望參與阿里巴巴IPO的華夏基金相關(guān)人士也對(duì)騰訊科技表示，若阿里巴巴集團(tuán)發(fā)行價(jià)過(guò)高或者鎖定期太長(zhǎng)，均會(huì)影響華夏基金的購(gòu)買(mǎi)欲望，若期待的結(jié)果不理想，可能會(huì)選擇觀望。

　　這輪IPO前交易中也有一批很“淡定”的人。一位前淘寶員工堅(jiān)持持有阿里巴巴集團(tuán)的原始股，稱阿里巴巴集團(tuán)股票比較現(xiàn)實(shí)的價(jià)格是110美元左右，估值大概是2500億-2600億美元。

　　一位基金行業(yè)人士指出，基于阿里巴巴2014年財(cái)年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，其凈利潤(rùn)約37億美元，同比增長(zhǎng)171%，同時(shí)亞馬遜估值預(yù)計(jì)未來(lái)在50倍以上，阿里估值在40倍左右仍可預(yù)見(jiàn)。

　　“美國(guó)大部分大券商將其估值預(yù)計(jì)在1500億美元之上，加之阿里巴巴為吸引長(zhǎng)期投資者進(jìn)入，預(yù)計(jì)不會(huì)以*高價(jià)發(fā)售股價(jià)。”上述人士說(shuō)，預(yù)計(jì)阿里巴巴采用較保守股價(jià)可能性較大。

　　這一輪阿里巴巴集團(tuán)上市引發(fā)金融行業(yè)躁動(dòng)，不過(guò)，相對(duì)于外界對(duì)阿里巴巴集團(tuán)估值的關(guān)注，阿里巴巴集團(tuán)很多人都很“淡定”，其原因是很多人均持有小微金融的股票。

　　一位阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)部人士稱，相對(duì)阿里巴巴集團(tuán)的股票，大家對(duì)小微金融更加看好，認(rèn)為其未來(lái)會(huì)創(chuàng)造比阿里巴巴集團(tuán)更大的價(jià)值，這使得阿里巴巴集團(tuán)上市后不容易產(chǎn)生離職潮。

　　阿里后市：加強(qiáng)整合 做生態(tài)圈生意

　　阿里巴巴集團(tuán)2013第四季度總收入達(dá)30.58億美元，較上年同期增長(zhǎng)66%，凈利潤(rùn)13.63億美元，較2012年同期6.50億美元相比增長(zhǎng)110%。

　　從單個(gè)季度看，阿里巴巴集團(tuán)營(yíng)收和凈利潤(rùn)已超過(guò)騰訊和百度，其中，騰訊2013年第四季度營(yíng)收為27.83億美元，凈利潤(rùn)6.41億美元，百度為15.73億美元，凈利為4.599億美元。

　　從2013年整體營(yíng)收看，阿里巴巴集團(tuán)依然落后于騰訊，但整體上漲趨勢(shì)非常明顯。阿里巴巴營(yíng)收大增主要依靠淘寶和天貓，尤其是天貓是淘寶變現(xiàn)利器，是阿里巴巴集團(tuán)現(xiàn)金奶牛。

　　當(dāng)下模式下，淘寶將很大一部分免費(fèi)流量導(dǎo)入到天貓，天貓收取的交易費(fèi)一般在3%到5%之間，甚至更高，只要天貓平臺(tái)GMV(成交總額)不斷增長(zhǎng)，天貓營(yíng)收就能水漲船高。

　　隨著阿里巴巴在電商體系的壯大，其已不再滿足于只做一個(gè)電商生態(tài)系統(tǒng)，而是在延伸到其他領(lǐng)域，已相繼投資新浪微博、文化中國(guó)、華數(shù)傳媒等，并全資收購(gòu)高德和UC。

　　*典型的是阿里巴巴集團(tuán)整合UC，隨著UC資源的進(jìn)入，阿里巴巴在移動(dòng)端掌控真正的大流量入口，可能將支付、電商等資源打通，未來(lái)地圖資源也可能納入U(xiǎn)C業(yè)務(wù)。

　　一位行業(yè)高管指出，當(dāng)前阿里巴巴集團(tuán)做的是生態(tài)圈生意，相對(duì)來(lái)說(shuō)，阿里巴巴集團(tuán)以12.2億美元的價(jià)格換取優(yōu)酷土豆16.5%的股份肯定是賠本生意，不過(guò)，放眼望去，阿里巴巴真正能收購(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)入口已并不多，這筆生意對(duì)阿里值得，其能通過(guò)其他渠道賺回來(lái)。

　　這位高管指出，阿里巴巴集團(tuán)已摘取互聯(lián)網(wǎng)圈*豐厚的一塊“蛋糕”——電商，再把新浪微博、優(yōu)酷土豆、UC這些資源整合起來(lái)，成為巨大的生態(tài)圈，去賺取哪些相對(duì)附加值較低的利潤(rùn)。“其他的企業(yè)辦不了這樣的事，只有阿里巴巴和騰訊能夠有資源和能力去做。”

　　一位投資行業(yè)人士指出，阿里和騰訊被公認(rèn)為是兩個(gè)千億美元市值公司。當(dāng)一個(gè)行業(yè)巨頭體量超1000億美金時(shí)，單一領(lǐng)域不能滿足其進(jìn)一步發(fā)展，必然促使巨頭向多領(lǐng)域發(fā)展。

　　上述人士指出，*近一個(gè)月阿里巴巴集團(tuán)明顯低調(diào)，是已經(jīng)進(jìn)入上市緘默期，也不想花了大錢(qián)又重新做財(cái)務(wù)報(bào)表。